La Nueva Crisis de las Economías Emergentes

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Los  medios  de  comunicación  económicos  está  llenos  de  artículos  sobre  la  crisis  del  mercado  de valores  de  China,  el  pinchazo  de  su  burbuja  crediticia  y  la  crisis  inminente  de  la  economía  china. Pero menos anunciada es la peligrosa desaceleración económica y la crisis de deuda, ya en marcha, de las  ‘economías emergentes’ en general.

 

Por primera vez desde la crisis de los mercados emergentes de 1998, todas las grandes economías de los llamados BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) tienen problemas. Y también el siguiente circulo de economías en ‘desarrollo’ como Indonesia, Tailandia, Turquía, Argentina, Venezuela, etc.

Anteriormente, el aumento de los precios de los productos básicos como el petróleo, los metales básicos y los  alimentos  permitió  un  rápido  crecimiento  en  muchas  de  estas  economías.  Lo  que  a  su  vez  dio  lugar  a una  avalancha  de  capitales  de  las  economías  capitalistas  avanzadas  de  bancos  y  empresas  en  busca  de mayores beneficios que no podían obtener en sus propias economías.

Pero el boom de los productos básicos ha pinchado. Los precios mundiales de los productos básicos siguen hundiéndose.  El  indice  de  precios  de  los  productos  básicos  de  Bloomberg,  que  sigue  el  precio  del  oro,  el petróleo crudo y otras materias primas, ha caído a su punto más bajo desde el año 2002. Se ha reducido en un  40%  desde  2011.  Es  otro  indicador  de  la  larga  depresión  y  de  las  presiones  deflacionarias  en  la economía mundial.

Ello es en parte debido a que la gran recesión y la débil recuperación posterior ha reducido la demanda de energía y materias básicas industriales. Y es en parte debido a que el mayor consumidor de estos bienes, China, ha visto como su economía ralentizaba su crecimiento anual de dos dígitos a (solo) el
7% o incluso menos.  La  inflación  ha  dado  paso  a  la  deflación  de  precios  en  muchas  de  las  principales  economías  (en Europa y Japón).

El último ‘flash’ de la actividad empresarial a nivel mundial estima, sobre la base de los llamados índices de compras  de  los  gerentes,  muestra  que  las  economías  emergentes  se  están  contrayendo  por  primera  vez  desde hace  más de dos años.

El  desempleo  en  los  mercados  emergentes  ha  aumentado  considerablemente  este  año,  revirtiendo  una tendencia  decreciente  de  seis  años,  aunque  ha  seguido  disminuyendo  en  los  países  desarrollados.  En  los mercados emergentes, el desempleo ha aumentado a un 5,7%, desde un mínimo cíclico del 5,2% en enero, el mayor incremento desde la crisis financiera mundial, según cifras recopiladas por JPMorgan.

Durante  el  auge  de  los  mercados  emergentes,  el  capital  fluyó  hacia  las  economías  emergentes  y  las empresas de Asia y América Latina acumularon grandes deudas. Ahora el dinero está fluyendo hacia fuera, no hacia dentro y los beneficios están cayendo en la medida en que los precios y las ventas de las materias primas  e  incluso  de  los  bienes  de  alta  tecnología  están  cayendo.  Los  inversores  sacaron  $  4.500  millones de los fondos de inversión de los mercados emergentes (ME) en la semana hasta el 30 de julio, según datos de EPFR, en comparación con $ 3.300 una semana antes.

Un total de $ 14.500 millones han sido redimidos de los fondos de los mercados emergentes    en las últimas tres semanas.

Y las divisas están cayendo a plomo

Los  EE.UU.  está  a  punto  de  elevar  las  tasas  de  interés  básicas  en  septiembre,  por  lo  que  los  mercados emergentes  podrían  sufrir  una  mayor  inestabilidad  en  la  medida  que  el  coste  del  servicio  de  la  deuda  se eleva en dólares. Amenaza una crisis de la deuda.

Los últimos datos sobre las reservas de divisas muestran una fuerte caída de las reservas en dólares. Las reservas  de  los  gobiernos  de  los  ME  han  caído  porque  estos  gobiernos  experimentan  una  disminución  de sus  excedentes  comerciales  y  un  debilitamiento  de  us  economías  nacionales,  dando  lugar  a  una  fuga  de dinero.

Las cifras Cofer del FMI, que proporciona datos de las reserva en divisas, muestran que las reservas de los mercados emergentes se han reducido durante tres trimestres consecutivos, desde un máximo de $ 8.06 billones al final del segundo trimestre de 2014 a $ 7.5 billones a finales del primer trimestre de 2015.

Estos  analistas  estiman  que  las  reservas  de  los  mercados  emergentes  han  caído  en  $  575.000  millones desde mediados del año pasado, la mayor caída en 20 años. El capital está huyendo de estas “economías emergentes” en la medida que su crecimiento real del PIB se desacelera  y la inversión cae.

El banco de inversión JP Morgan estima que la deuda de las sociedades no financieras en las economías emergentes ha aumentado desde alrededor de 73% del PIB antes de la crisis financiera al 106% del PIB a partir del cuarto trimestre de 2014. Este aumento del 34% es enorme, con un promedio de casi 5% puntos por año desde 2007. En investigaciones anteriores, el FMI había encontrado que un aumento de la tasa de crédito en relación al PIB de 5% puntos o más en un solo año anunciaba un mayor riesgo de que estallase una crisis financiera.

Muchas economías de mercados emergentes han registrado un aumento de este tipo desde 2007. De ahí la conclusión de los analistas de crédito S & P, de que “hemos llegado a un punto de
inflexión en el ciclo crediticio de las empresas”.

Junto  al  aumento de  la  deuda  cae   la  rentabilidad  y  la  demanda  de  los  consumidores  en  los  mercados emergentes fuera de China.

La  caída  de  los  precios  de  las  materias  primas  de  las  exportaciones  de  las  economías  emergentes,  el aumento  de  la  deuda  corporativa,  la  caída  de  la  rentabilidad  y  de  la  demanda,  las  importantes  salidas  de capital y la probabilidad de que la Reserva Federal de los EE.UU. aumente las tasas de interés este otoño y aumente los costes del servicio de la deuda es una mezcla explosiva  que puede provocar una grave caída/crisis y acabar con la gran historia de “crecimiento” de las economías emergentes.

(*) Reconocido economista marxista británico, que ha trabajador 30 años en la City londinense como analista económico y publica el blog The Next Recession

Fuente: Sin Permiso

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